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  • 企业并购重组的财务风险及其应对之道

  • 责任编辑:新商业 来源: 中国商业期刊 2024-10-01 17:00:18
  •   文/陆文轲 无锡地铁科技服务有限公司

      在当前充满变数的商业环境中,企业进行并购重组已经成为扩张版图、提升市场竞争力以及实现跨越式发展的重要途径。然而,并购重组是一把双刃剑,虽然能带来发展机遇,但背后往往也暗藏财务风险。这类风险不仅可能使并购重组功亏一篑,更可能对企业的长远发展产生不利影响。因此,深入探究并有效管理企业并购重组中的财务风险,将成为确保发展战略顺利实施的关键。

      何为企业并购重组

      企业并购重组本质上是通过购买、出让、置换、合并以及分立等多种形式,重新整合与配置资产、股份及经营权的过程。它是企业实现战略转型、扩展规模、调整结构以及增强竞争力的重要手段。

      在商业实践中,并购重组大致可分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。横向并购特指同行业企业间的合并,其目的在于扩充市场份额、提升生产效能以及降低成本;纵向并购涉及产业链上下游企业,或者是存在供需关系的企业间的联合,旨在整合发展产业链、提升协作效能以及减少交易费用;而混合并购是指与跨行业、跨领域的企业进行合并,旨在推动业务多元化发展、分散经营风险以及寻找新的增长潜力。

      细分企业并购重组面临的财务风险

      估价风险。在并购重组过程中,由于信息不对称,并购企业往往难以全面掌握被并购企业的真实信息,尤其是有关财务状况、市场潜力以及盈利预期的关键内容。这一现象极易导致对被并购企业的价值评估出现偏差,甚至是引发估值风险。因此,在开展评估工作时,并购企业需要充分考量被并购企业的成长性、市场前景以及潜在风险,并选取恰当的评估方法,以此确保估值结果的科学性与精准性。

      支付风险。支付方式的选择同样影响并购重组的成败。当并购企业倾向选择使用现金结算时,可能会使现金流较为紧张,尤其是进行大规模并购时,这种支付方式可能会影响企业的日常运营乃至长远发展。同时,现金支付也可能令并购企业股东承受较大的税务压力。但选择股票支付,虽能避免现金流压力,但却可能稀释并购企业股权,进而损害其原有股东的权益。混合支付虽然能缓解上述问题,但如果支付结构安排不当,同样可能导致财务风险。

      融资风险。融资是企业并购重组不可或缺的一环,其形式包括但不限于内源融资、债务融资以及股权融资。不当的融资决策,例如过度依赖债务融资将导致企业的资产负债率上升,而过度开展股权融资则会稀释股权,这都将引发融资风险。因此,企业应当对融资活动进行控制,以确保并购重组顺利进行。

      财务风险控制情况决定并购成败:

      中国中车与贝尔斯登案例

      中国轨道交通设备制造业两大巨头——中国南车与中国北车,在合并前面临着资源使用效率低下等问题。为增强市场竞争力并合理配置资源,二者达成合并共识,最终携手组建了全新的中国中车集团。在财务风险管理方面,双方均开展了深入的尽职调查,对彼此的资产、负债及盈利状况有精准了解,从而确保合并后财务状况稳定。在合并期间,二者采用发行股票和债券等稳健的融资策略,确保所需资金充足。

      相比之下,2008年贝尔斯登公司以330亿美元收购世通公司的案例则略显遗憾。受全球金融危机的冲击以及世通公司财务杠杆过高的影响,此次并购反而成了贝尔斯登公司破产的导火索。在收购前,贝尔斯登公司对世通公司的财务风险评估并不彻底,忽略了其高额债务背后潜藏的风险。同时,在并购过程中,贝尔斯登公司也未选择恰当的融资策略,最终导致融资成本上升,进一步加剧了财务风险。

      企业并购重组财务风险控制策略

      加强尽职调查,洞悉被并购企业情况。企业进行并购重组之前,深入开展尽调是防范财务风险的第一道防线。这不仅是要审核被并购企业的财务数据,更是要对其进行全面剖析。在财务管理层面,需深度研究被并购企业的财务报告,明确其资产价值、债务结构及清偿能力,并审视经营的稳定性;在企业运营层面,应深入掌握其经营流程、竞争优势及市场战略,以判断盈利能力的持续性;在合规层面,必须细致审查其合同条款以及是否存在法律纠纷,确保并购免受法律风险侵扰;在技术层面,应评估其技术团队成员的专业能力及创新潜力,以判断其是否能保持技术上的竞争优势;在人力资源层面,则应了解员工构成情况、激励机制以及企业文化,因为这些内容关乎并购后的人员整合与团队建设。

      合理评估财务风险,制定风险应对策略。并购重组往往会伴生财务风险,企业不可掉以轻心,应当在深入分析被并购企业的财务状况、运营现状以及市场环境后,制定具有针对性风险应对策略。其间,被并购企业的应收账款回收效率和存货流通速度尤其值得关注,企业需保证有充足的现金以应对不测,而盈利表现和负债组成也应当重点了解,因为这将直接影响企业偿债能力及成长潜力。企业在对被并购企业的有关方面作出评估后,就能制定一系列应对策略,如调整融资结构以降低资金使用成本,或者是通过提升产品质量、拓宽市场等增强盈利能力。这些措施将助力企业降低并购重组时面临财务风险的可能性,保障并购重组顺利进行。

      优化交易结构,降低财务风险。在并购重组过程中,每一个决策都会对企业的成长和财务稳健性产生深远影响。因此,精心选择并购的支付手段、融资方法等是减少企业负担的核心所在。企业选择支付手段应具有高度的灵活性,通过混合运用现金、股份、债券支付等多种形式,能够有效分散风险,也能避免过度依赖单一支付方式,最终达成最佳的财务管理效果。而选择融资方法也应当更加谨慎,企业应基于自身状况,选择最恰当的办法,如借贷、发行债券等,以此降低资金使用成本。此外,科学设置股权结构的重要性更是不容忽视,这一举措能够融合双方优势,进一步增强企业的竞争力,为今后的长远发展奠定坚实基础。

      在并购重组过程中,对财务风险进行有效把控是企业成功的关键。企业需要细致入微地剖析并购可能面临的财务风险,并采取针对性的预防措施及控制策略,这样就能大幅降低并购失败的几率,确保并购目标得以顺利达成。同时,企业必须意识到,控制财务风险并非短期行为,在并购后也应当持续跟进,以确保企业成长的稳定性。

    提示:文章内容仅供阅读,不构成投资建议,请谨慎对待。投资者据此操作,风险自担。

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